Bu haftaki yazımda gerçek dünya varlıkları (RWA) token arzı yöntemlerinden biri olan ve uzun zamandır kullanılan Security Token Offering’larını (STO) inceleyeceğiz.
Geçtiğimiz hafta RWA tokenler ve tokenizasyon kavramlarına giriş yaptık ve RWA tokenlere dair genel bir incelemede bulunduk. Blokzincir ekosistemi yeni teknolojiler ve gelişen sistemleri bize sunuyor fakat şirketlerin/projelerin gelişimi için finansman da bir o kadar önemli bir konu. Bu sebeple tokenlerden ve gelişen teknolojiden bahsederken aynı zamanda bu teknolojinin finansmanından ve bu finansman yöntemlerinin hukuka uygunluğundan da bahsetmemiz gerekiyor. Belirttiğim nedenlerle bu hafta daha spesifik bir incelemede bulunacağız ve RWA token arzı yöntemlerinden biri olan ve uzun zamandır kullanılan Security Token Offering’larını (STO) inceleyeceğiz.
Gelişen teknolojilerin olmazsa olmazı finansman ihtiyacı doğal olarak blokzincir ekosistemi için de çok önemli bir konudur. Blokzincir teknolojisinin merkeziyetsiz yapısı ve eşler arası işlem kolaylığı sayesinde finansman toplama geleneksel yöntemlerin aksine daha kolay ve daha büyük bir kitleye hitap etme avantajı sağlıyor. Bu avantaj ile projeler çevrimiçi kitlesel fonlama yöntemlerini kullanmaya Initial Coin Offering(ICO)’ler ile başladı. 2017-2018 yıllarında gerçekleşen ICO çılgınlığı döneminde çok fazla proje bu yöntem ile sermaye topladı fakat bu aynı dönemde çok sayıda rug-pull dolandırıcılığı da yaşandı. İlerleyen dönemde ise Security Token Offering (STO) yöntemi ile arz olan menkul kıymet tokenları ortaya çıktı ve kullanılmaya başlandı. Peki nedir bu STO?
STO isimli arz yönteminin en çok kullanıldığı menkul kıymet tokenleri ile başlayalım: Menkul kıymet tokenları, sermaye piyasası kanunları ile hukuken düzenlenen, dağıtık defter teknolojisi ile kayıt altına alınmış fiziksel bir ürünün dijital temsilini sağlayan tokenlerdir. Özetle menkul kıymet tokenleri birer RWA’dır ve RWA’ların amacına hizmet edecek şekilde bir menkul kıymetin dijital temsilini sağlar. Menkul kıymet tokenleri, temettü gibi gelir yaratabilen, sabit faiz ödemeleri yapabilen ya da gelir paylaşımı yapan modellerde olabilir veya bu modellerin hiçbirini barındırmayabilir. Başka bir açıdan hisse senetlerini temsilen STO ile arz edilmiş tokenler oy kullanma ve yönetişim aracı özelliğini de barındırabilir. Basit sınıflandırma yapmak gerekirse STO’lar hisse senetleri, fon tokenleri, borç tokenleri, gelir paylaşımı sağlayan tokenler ve diğer menkul kıymet tokenleri şeklinde birkaç alt başlığa ayrılabilir. Bu başlıklar kesin bir sınırı ifade etmez çünkü ekosistemde kurallar çok hızlı değişebilir.
Read more
