Bitcoin fiyatı, yatırımcıların 44 bin dolar direncinin gücünü hafife almış olabileceğinin bir işareti olarak, 2023’teki en yüksek seviyesinin altında işlem görmeye devam ediyor. BTC fiyatı 42 bin doların altında işlem görse de bu, 50 bin dolar hedefine ulaşmanın artık mümkün olmadığı anlamına gelmiyor. Aslında, tam tersinin gerçekleşmesi daha olası görünüyor. Bitcoin türevleri verilerine bakıldığında, yatırımcıların yüzde 6,9’luk düşüşü görmezden geldiği ve iyimser kaldığı ortada ancak bu iyimserlik, daha fazla artış yaşanacağını ispatlamaya yeterli mi?
11 Aralık tarihinde long pozisyonlarda gerçekleşen 127 milyon dolarlık likidasyon önemli görünse de bu miktar açık pozisyonların yüzde 1’ini bile oluşturmuyor Bununla birlikte, likidasyonların 20 dakikadan kısa bir süre içinde yüzde 7’lik bir düzeltmeyi tetiklediği de inkar edilemez.
Bitcoin’in düşüşü, kısa vadede türevler tarafından hızlandırıldı
Türev piyasaların son dönemdeki aşağı yönlü fiyat hareketinde önemli bir rol oynadığı söylenebilir ancak bu değerlendirme, 11 Aralık tarihinde 40.200 dolara kadar düşen Bitcoin fiyatının, takip eden altı saat içinde yüzde 4,2 oranında arttığı gerçeğini göz ardı etmektedir. Esasen, güçlü likidasyonların etkisi uzun zaman önce ortadan kalkarak yalnızca vadeli işlem piyasalarından kaynaklanan düşüş fikrini çürütmüştür.
Bitcoin balinalarının ve piyasa yapıcılarının eğilimini belirlemek amacıyla yatırımcıların baz oran olarak da bilinen Bitcoin vadeli işlem primini incelemeleri gereklidir. Profesyonel traderlar, sabit oranları nedeniyle aylık sözleşmeleri tercih etmektedir. Nötr piyasalarda bu araçlar, uzayan sözleşme sürelerini hesaba katmak için yüzde 5 ile yüzde 10 arasında bir primle işlem görür.
Veriler, BTC vadeli işlem priminin 11 Aralık tarihindeki yüzde 9’luk fiyat düşüşüne rağmen neredeyse hiç dalgalanmadığını ve yüzde 10’luk nötr-boğa eşiğinin üzerinde kaldığını ortaya koyuyor. Shortlar için önemli bir aşırı talep olması durumunda bu metriğin yüzde 5 ile yüzde 10 aralığına düşmesi gerekirdi.
Yatırımcılar, son düzeltmenin yatırımcı iyimserliğini azaltıp azaltmadığını anlamak amacıyla opsiyon piyasalarını da analiz etmelidir. Yüzde 25 delta skew, arbitraj kurumları ve piyasa yapıcıların yukarı ya da aşağı yönlü koruma için aşırı ücret talep ettiği durumlarda önemli bir göstergedir.
Yatırımcılar Bitcoin fiyatında düşüş bekliyorsa skew oranı yüzde 7’nin üzerine çıkacaktır. Tam tersi bir durumda ise bu değer negatif yönde yüzde 7 olacaktır.
Bitcoin 30 günlük opsiyon yüzde 25 delta skew. Kaynak: Laevitas Yukarıda gösterildiği üzere, BTC opsiyonları 5 Aralık tarihinden bu yana nötr bir seyir izliyor ve hem alış hem de satış opsiyonları için dengeli bir maliyet sağlıyor. Bu durum, satım opsiyonlarının yüzde 10 iskontoyla işlem gördüğü önceki haftalar kadar iyimser görünmese de en azından 10 Aralık tarihinden bu yana yaşanan düzeltmeye direnç gösterildiğini ortaya koyuyor.
Bireysel yatırımcılar Bitcoin’deki dalgalanmalara rağmen yükseliş beklentisinde
Kurumsal yatırım için en uygun iki göstergeyi ele aldıktan sonra, kaldıraç kullanan bireysel yatırımcıların fiyat hareketini etkileyip etkilemediği analiz edilmelidir. Ters swaplar olarak da bilinen sürekli sözleşmeler, her sekiz saatte bir yeniden hesaplanan gömülü bir oran içerir.
Bitcoin sürekli vadeli işlem sözleşmesi 8 saatlik oranlar. Kaynak: Coinglass Pozitif oran, long pozisyonlar arasında kaldıraç talebinin arttığını gösterir. Verilerin 8 Aralık ile 10 Aralık arasında, haftalık yüzde 0,9’a denk gelen, yüzde 0,045’e küçük bir artış gösterdiğine dikkat edin. Bu oranda, çoğu yatırımcının pozisyonlarını koruması için hiçbir neden bulunmuyor.
İlgili: El Salvador’un Bitcoin tahvili onay aldı
Bitcoin fiyatının Ekim ayından bu yana yüzde 52 arttığı göz önünde bulundurulduğunda bu veriler oldukça sağlıklı görünüyor. Bu durum, bireysel yatırımcıların kaldıraç oranlarının ralliyi ve ardından gelen likidasyonları tetiklemediğini gösteriyor.
Fiyatın 44.700 dolara yükselmesine ve ardından 41.300 dolara gerilemesine neden olan şey her neyse, bunun esas olarak spot piyasadan kaynaklandığı görülüyor. Bu durum dibe vurulduğu anlamına gelmese de spot borsa yatırım fonu (ETF) beklentisine bağlı aşırı iyimserlik nedeniyle kademeli likidasyon olasılığını önemli ölçüde azaltıyor.
Esasen bu durum Bitcoin boğaları için iyi bir haber. Türevler, fiyat düzeltmesine rağmen pozitif momentumun kaybolmadığını gösteriyor.
Bu haber yalnızca bilgilendirme amaçlıdır. Yatırım tavsiyesi değildir.
